Csúcsformában a magyar tőzsde, olcsónak tűnik a részvénypiac
2025 meglepő rekordokat hozott a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT), miközben a magyar gazdaság a padlón volt. A négy legnagyobb blue chip vállalat, az OTP, a Mol, a Richter és a Magyar Telekom profitja soha nem látott magasságokba szökött, közben pedig a magyar részvények árazása a nemzetközi viszonylatban is viszonylag alacsonynak számít. Kérdés, hogy érdemes-e még beszállniuk a befektetőknek, akik eddig kimaradtak a zuhatagból?
A BUX részvényindexe zsinórban harmadik éve produkált több mint 30%-os emelkedést, és december közepére rekordot döntve átlépte a 110 ezer pontot. 2023-ban az index közel 40%-kal, 2024-ben 30%-kal, 2025-ben pedig ismét 40%-os növekedést mutatott. E növekedés fő motorjai az OTP, Mol, Richter és Magyar Telekom, amelyek együttesen a BUX kosarának mintegy 90%-át képviselik.
OTP és Magyar Telekom: Rekordnyereségek
Az OTP Csoport 2025 első kilenc hónapjában 849 milliárd forintra növelte konszolidált adózás utáni nyereségét, ami 3%-os éves növekedést jelent. Ezzel a 2024-es rekord – az 1076 milliárd forint nettó profit – megdőlhet, hiszen ez a szám közel háromszorosa volt a 2019-es adatnak. Az OTP részvényeinek ára tavaly több mint 30%-ot emelkedett, és december elején elérte a 35 ezer forintot, történelmi maximumát.
A Magyar Telekom hasonlóan pozitív eredményekkel büszkélkedhet, hiszen 2025 első kilenc hónapjában 30%-kal, 165,6 milliárd forintra növelte adózott nyereségét, így már szeptember végére felülmúlta a 2024-es év 163,4 milliárd forintos rekordprofitját. Az adózott eredmény 2019-ben mindössze 44,5 milliárd forint volt. A Telekom részvényeinek árfolyama a 2022 óta közel hatszorosára emelkedett.
A Mol és a Richter teljesítménye
A Mol 2025-ben valószínűleg nem fogja megdönteni a 2022-es, több mint 4 milliárd dolláros EBITDA rekordját. 2025 első kilenc hónapjában elért 2,5 milliárd dolláros EBITDA inkább a 2023-as és 2024-es stabil teljesítményhez fogja igazítani a cég teljesítményét. A Mol részvényeinek árfolyama tavaly körülbelül 10%-kal nőtt, ami jövedelmező osztalékot biztosít a részvényeseinek.
A Richter 2025 első kilenc hónapjában 163 milliárd forintos adózott eredménye 7%-os csökkenést mutatott a 2024 azonos időszakához képest, de a profitszint még mindig kiemelkedő, hiszen a cég 2019-es rekorderedménye csupán 51,6 milliárd forint volt. A Richter papírjai tavaly körülbelül 4%-kal drágultak.
Alulárazott részvények a BUX-os index szerint
Annak ellenére, hogy a BUX teljesítménye és a rekordprofitok zivatara 2025-ben folytatódott, a részvények nemzetközi viszonylatban és a saját korábbi árazásaikhoz képest is viszonylag alacsonyak. A price-to-earnings (P/E) mutató alapján a magyar piac szintje 7,36 volt, míg az amerikai S&P 500 index 22,1-es, a német DAX 15,5-ös, a lengyel tőzsde indexe pedig 10,65-ös szintet mutatott, amelyek mind jelentősen meghaladják a magyar mutatót.
Az OTP részvényeinek P/E-je 7,5 körüli szinten állt 2025 végén, míg az elmúlt húsz év átlagos értéke 9 volt. Ennek ellenére a hazai blue chipek teljesítménye nem növelte árazását a várakozásokhoz képest.
A befektetők előtt álló kérdés, hogy mi okozza ezt a megrekedést, és vajon érdemes-e várni a javulásra, ami a BUX további növekedését alapozhatná meg.
A cikket csak a prémium előfizetők olvashatják. Kérjük, lépjen be, ha már tagunk!
